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STADA Management zeigt sich optimistisch
16.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Leslie Iltgen, Analystin vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von STADA (ISIN DE0007251803 / WKN 725180) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Die Q3-Zahlen seien wie erwartet durch erhebliche Sondereffekte in Höhe von knapp 50 Mio. EUR belastet gewesen. Doch zeige sich das Management optimistisch, dass sich insbesondere in Serbien, wo STADA zuletzt Liquiditätsprobleme serbischer Großhändler zu schaffen gemacht hätten, die Lage verbessern werde.
Trotz der schwierigen Rahmenbedingungen insbesondere in Serbien und in Deutschland (bei Generika) habe der Konzernumsatz immerhin noch um 4% gesteigert werden können und der Blick auf das bereinigte operative Ergebnis zeige immerhin einen leichten Anstieg von 2% auf 56,0 Mio. EUR (Q3/09: 54,8 Mio. EUR). Die zügigere Umsetzung (u.a. in Italien) des "STADA-Build the Future-Programms" werde zwar dazu führen, dass die Belastung in 2010 höher als ursprünglich angekündigt ausfallen werde, doch die Analysten würden dies positiv werten, da STADA 2011 damit deutlicher von den eingeleiteten Maßnahmen zur Effizienzsteigerung profitieren dürfte. Auch die Nettoverschuldung habe weiter abgebaut werden können und zum 30.09.2010 879,1 Mio. EUR vs. 899,0 Mio. EUR Ende 2009 betragen (FY-Guidance net debt/ber. EBITDA: max. 3).
Die zügigere Umsetzung der Maßnahmen zur Effizienzsteigerung dürfte bereits 2011 Früchte tragen. Ferner zeichne sich in Serbien eine Erholung ab (inklusive möglichem Nachholbedarf bereits in Q4/10). Russland werde weiterhin mit zweistelligen Umsatzzuwächsen und konzernüberdurchschnittlichen Margen zum Konzernergebnis beitragen. Die anstehende Gesundheitsreform in Deutschland könnte zudem zur Verbesserung der Marktlage beitragen (s. Mehrkostenregelung/Wettbewerbsrecht). Dazu verspreche der weitere Ausbau des profitablen Markengeschäfts zusätzliches Wachstum auf der Umsatz- und Ertragsseite.
Vor dem Hintergrund haben die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Schätzungen insbesondere für 2011f. nach oben angepasst und ändern ihr Anlageurteil für die Aktie von STADA von "halten" auf "kaufen" bei einem von 24 EUR auf 30 EUR erhöhten Kursziel. (Analyse vom 16.11.2010) (16.11.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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